深度报告:IVD国家队平台生化+病理诊断进入成长新时期

发布时间: 2022-09-04 21:41:07 来源:火狐体育官方官网APP 作者:火狐体育官方官网注册

  九强生物主营业务为生化诊断试剂、血凝诊断和肿瘤病理检测试剂,目前产品涵盖多个领域。公司立主生化诊断多年,产品端涵盖肝功能、肾功能、血脂类和糖代谢等类别,是生化诊断领域产品最为完善的企业之一,与国内外多家龙头企业建立了深度战略合作关系。公司业绩表现优异,自2019-2021年,公司营业收入从8.41亿元增长到15.99亿元,CAGR为38%,毛利率水平在70%左右,一直以来高于同行业水准。

  公司生物试剂产品线丰富且创新能力强,覆盖11个领域的生化检测指标,创下多个国内第一,熟练掌握循环酶法技术、辅酶动态平衡技术、酶液态稳定技术等生化诊断试剂关键技术,此外,公司完成了“试剂+仪器”的封闭生化系统建设,推出了G92000和G9800两款生化分析系统,可能更好的满足不同客户的需求。

  病理诊断在我国的发展处于滞后状态,病理医生数量不足且资源分布不均,存在巨大的需求缺口。九强生物联手国药投资收购迈新生物95.55%的股权,进入高景气度的病理诊断领域,迈新生物在免疫组化领域处于领先地位,抗体产品丰富,并自主研发出国内首台全自动免疫组化染色仪,性能上可对标海外企业。

  2013年起公司制定“与巨人同行”战略方针,通过和雅培、罗氏、迈瑞等多家知名企业建立战略合作关系,开展OEM产品和技术转移合作方式,提高公司的竞争力和拓展销售空间,并创立了中国IVD技术输出的先河。

  盈利预测与估值:根据公司在生化诊断、血凝诊断和病理诊断等体外诊断领域的产品品种丰富优势,且公司所处行业成长性高,我们预计2022-2024年公司营收分别为16.97亿元、21.20亿元和25.86亿元,同比增长分别为6%,25%和22%;净利润分别为4.34亿元、6.43亿元和8.33亿元,同比增速分别为7%、48%和30%,2022-2024年对应当前股价的估值为26、17和13倍,对应EPS为0.74、1.09和1.41元,首次覆盖,给予“推荐”评级。